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  • 市场如何战胜最可怕的敌人

    张斌 原创 | 2019-04-10 15:25 | 收藏 | 投票 编辑推荐
    关键字市场 

    强大市场带来的不仅高效率和生活富足也是自由和机遇

    市场是天生的反对派对现状永远不会满意市场有数不清的敌人除了距离阻隔和信息不对称还有垄断和各种不当政策管制除了过度的国家主义民粹主义还有各种利益集团

    市场是个不完美主义者应付敌人的办法是一边抗争一边妥协没有抗争市场不能成长没有妥协市场现有生存空间都难以维持

    直到有一天市场会遇到最可怕的敌人一下子能把市场置于死地的敌人市场面临生?#26469;?#20129;考验

    重大的通用技术变革让市场面临破茧重生的突破也让市场陷入脆弱时刻通用技术变革大幅提升了生产效率与此同时也在改变相对价格资产价格要素收入和财富分配

    重大的通用技术变革让制造业生产效率一下子提升了10倍只需要现有1/10的?#25237;?#32773;就能满足全社会对制造业产品的需要制造业产品价格一落千丈大量制造业工厂破产大量制造业?#25237;?#32773;失业大量制造业股权一文不值

    技术变革对制造业的少数企业是福音对多数企业是关门通知书对全社会而言大量的人力和资本可以节省出来满足制造业产品以外的需要为全社会生活?#20998;?#25552;升奠定了下一个腾飞的物质基础

    偏好的变化也有类似的影响如果人们对制造业产品需求转向了服务制造业产品的相对价格下降这也是很多企业的关门通知书

    重大的通用技术进步和偏好变化通常会像孪生?#20540;?#19968;下叠加在一起一边是制造业技术快速进步另一边是对制造业产品需求饱和开始转向服务业这对相对价格资产价格要素收入分配财富分配的影响大的惊人

    企业家大量的前期制造业投资作废工人辛?#37327;?#33510;积累的制造业技能作废必然遭遇旧势力的强烈反对新的市场机遇依稀可见但要素不能自由流动市场准入有重重限制新机遇在各?#24535;?#21183;力的重重阻隔下还摸不着

    新与旧对抗升级市场进入脆弱时刻这时候市场最可怕的敌人开始露面敌人的名字是信用坍塌

    大量传?#31216;?#19994;产品价格和经营业绩下滑金融市场的反应是降低信用评级或者干脆不再贷款?#25237;?#32773;收入下降金融市场的反应是不再提供房贷受伤的不仅是企业和家庭金融机构日子也好不到哪去金融机构坏账增加盈利下降资产负债表开始恶化过去业务最激进的金融机构最先面临破产威胁金融机构之间开始相互不信任流动性危机接踵而来过去没那么激进的金融机构也如临大敌

    金融机构不再相信金融机构金融机构不再相信企业企业不再相信企业工人也开始怀疑老板信用坍塌一场典型的金融危机自然而然就发生了连最基本的交易都没得做市场面临的是死亡考验

    怎么办

    斯蒂格利茨在对大萧条的分析中指出美国应对大萧条的第一个政策反应是1933年的农?#25932;?#27491;法?#31119;?#36825;个法案的目的是限制农产品生产通过限制产量提高农村和城市产能过剩部门产品的价格和收入这个法案遭到最高法院和经济学家们的强烈批评认为是破坏了市场但斯蒂格利茨认为在要素自由流动面临障碍的环境下旧势力的掣肘这种政策避免了过剩产能产品价格的下降和进一步的恶性循环是次优选择

    这还?#23545;?#19981;够美国以及当时所有身陷大萧条的经济体都放弃了金本位虽然这也是不得已的做法用信?#27809;?#24065;替代金本位补充了信用对防止信用坍塌还是起到了关键作用

    美国经济2008年再次遭遇信用坍塌美国货?#19994;本?#29992;了大量此前没有使用过的激进扩张工具目的只有一个重建信用让金融机构敢于贷款让企业敢于投资和生产让居民敢于消?#36873;?#36130;政政策尽可能地积极赤字率和债务风?#36134;?#28982;令人不安但是当市场不?#19968;?#38065;的时候财政花钱成为?#25351;?#20449;用的药引子

    中国2008年遭遇了全球金融危机带来的信用坍塌政府使用了举世闻名的4万亿刺激政策4万亿刺激政策至今饱受非议大规模的刺激政策在短期内?#25351;?#20449;用和信用方面非常成功但是过度的信?#32654;?#24352;带来了随后的通胀大量未经自信斟酌就匆?#30097;下?#30340;项目给未来留下了大量坏账或许更?#29616;?#30340;是这让世人过度相信了刺激政策的功效

    中国2012年以后开?#27982;?#20020;从制造到服务的经济结构转型制造业的技术进?#38477;?#21152;居民从制造品到服务的支出偏好变化制造业产品价格?#20013;?#19979;跌制造业一片哀鸿以往制造?#25932;?#36151;支撑的信贷扩张难以为继广义信贷增速大幅下降经济低迷和通缩紧缩成为2012年以后中国经济的主要威胁

    中国和当初美国的选择很相似利用行政手段限制过剩产能部门的产能产能过剩部门的产品价格在经历了多年的下跌以后开始回升利?#32654;?#22823;基建支出推动信贷增长虽然支出效率难以评价杠杆率攀升但遏制了价格过度下跌缓解了债务通缩的恶性循环避免了信用坍塌

    行政手段去产能和扩大政府开支当然不是解决问题理想的办法打破旧势力建立新规则市场开放让资源能够自由流动让产能过剩的?#25237;?#21644;资源转移到新的部门这才是解决问题的根本出路把各种主义各种不当管制一个一个消灭掉才是解决问题的根本出路

    这听起来合乎逻辑但没有哪个国家能做到这些当市场最可怕的敌人发威的时候还要?#20804;?#24066;场其他的敌人带来的可能是对市场更?#29616;?#30340;破坏想象一下改变政府职能让观念陈旧的官员下课开放市场听起来都不错但是这些动作难以避免会遇到强烈反抗会带来政府自身的不稳定一个风雨飘摇的市场再?#30001;?#39118;雨飘摇的政府对社会信用的破?#21040;?#19968;步加剧

    当市场最可怕敌人临近的时候先应付好这个敌人不要再多树强敌避免信用坍塌会要求政府支出扩张甚至不惜动用行政手?#21361;?#36825;些?#27492;?#21453;市场的举措对市场不能说没有破坏但如果避免了信用坍塌也是让市场躲过了死亡劫难当然应该充分认识到政府支出扩张的边界能避免信用收缩和通缩就足够通胀时期的政府扩张往往是与民夺?#24120;?#23545;市场不再是修复而是破坏

    不改革市场会不会死躲过了市场最可怕的敌人市场就有喘息之机市场强大的地方在于它无时无刻不在消灭一个又一个敌人它?#24065;?#40664;化地改变人的观念它用技术革新跨越垄断和过度管制它动作很慢?#21019;?#19981;停止

    个人简介
    上海新金融研究院特邀研究员中国社会科学院世经政研究所全球宏观经济研究室主任
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